中國住房市場的周期性調(diào)整已經(jīng)開始了。

為什么這么說？很多購房者進(jìn)入市場的原因在于預(yù)期購買后能夠以更高的價(jià)格賣出，而這種預(yù)期又取決于金融條件，如利率高低、融資杠桿率大小、信貸獲得容易程度等。如果金融條件對投資者有利，投資者將預(yù)期有更多人來接盤，住房價(jià)格上漲，從而使更多的投資需求涌現(xiàn)。但如果投資者預(yù)期房價(jià)下跌，那么需求就可能下降。也就是說，在以投資為主導(dǎo)的住房市場，只要金融條件變化，住房市場的預(yù)期就會逆轉(zhuǎn)，這也就意味著周期性調(diào)整開始了。

2013年以來，無論是互聯(lián)網(wǎng)金融爆炸式的增長，還是影子銀行的泛濫，都在改變國內(nèi)金融市場的資金流向及價(jià)格水平。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融爆炸式增長使大量銀行存款流出，減少了銀行體系的可貸資金，推高了銀行貸款的價(jià)格。這使得銀行不得不收縮住房按揭貸款。在這種情況下，完全依賴于銀行杠桿率的住房需求也出現(xiàn)縮減。國內(nèi)住房市場的價(jià)格上漲已持續(xù)了十幾年了，一旦市場預(yù)期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，銀行對住房市場貸款會更加謹(jǐn)慎。

金融市場條件的變化還表現(xiàn)為今年以來的人民幣貶值。人民幣貶值會使得以人民幣計(jì)價(jià)的住房價(jià)值下降，從而導(dǎo)致投資者不愿進(jìn)入住房市場。

最近，國內(nèi)一些城市的住房銷售下降但價(jià)格下跌很小，這意味著這些城市住房市場的預(yù)期發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。