來源：新京報

作者：嚴(yán)躍進(jìn) 編輯：王進(jìn)雨

兩箭齊發(fā)的基礎(chǔ)上，關(guān)于“第三支箭”的討論也開始增加，且市場預(yù)期更加強(qiáng)烈。

近期，房地產(chǎn)企業(yè)端的融資支持動作頻現(xiàn)。系統(tǒng)梳理近期的融資工作和動向，分分類、把握資金投放的重心和重點，對于更好理解融資政策目標(biāo)、精準(zhǔn)判斷哪些房企更能享受支持等都有積極的作用。

動作最大的自然是各大商業(yè)銀行，即“第一支箭”。11月23日，全國各大商業(yè)銀行密集對重點房企進(jìn)行授信。其中，交行為美的和萬科分別給予了200億和1000億的意向性綜合授信額度，用途包括開發(fā)貸款、個人住房按揭貸款、并購貸款、保函、供應(yīng)鏈融資、債券投資等。而農(nóng)銀與中海、華潤、萬科、龍湖、金地等五家房企舉行了銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉及商品房、保障房和城市更新三大領(lǐng)域。其他銀行類似工作也在積極推進(jìn)。此次授信動作大、信號意義強(qiáng)，說明商業(yè)銀行不折不扣地落實了“金融16條”的政策。

“第二支箭”也在擴(kuò)容。11月23日，交易商協(xié)會網(wǎng)站消息顯示，中債增進(jìn)公司出具了三家民營房企的發(fā)債信用增進(jìn)函。此次中債增進(jìn)公司在民企債券融資支持工具即“第二支箭”的政策框架下，出具了對龍湖、美的、金輝3家民營房企發(fā)債信用增進(jìn)函。擬首批分別支持三家企業(yè)發(fā)行20億、15億、12億中期票據(jù)，后續(xù)也將有更多的新支持。此次“第二支箭”的擴(kuò)容工作下，很多房企都提交了申請，數(shù)量超過100家。

兩箭齊發(fā)的基礎(chǔ)上，關(guān)于“第三支箭”的討論也開始增加，且市場預(yù)期更加強(qiáng)烈。在近期召開的2022年金融街論壇年會上，證監(jiān)會主席易會滿表示，“支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃……支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資。”此處提及了“改善資產(chǎn)負(fù)債表”和“股權(quán)融資”的概念。

11月22日，國務(wù)院常務(wù)會議召開，此次會議明確，努力改善房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況�？梢钥闯�，關(guān)于“資產(chǎn)負(fù)債”的提法增多。若從資產(chǎn)端角度理解，那么股權(quán)融資推進(jìn)也是符合預(yù)期的，即“第三支箭”。

當(dāng)然，今年在房地產(chǎn)領(lǐng)域，其實還有一項比較特殊的融資領(lǐng)域，即保交樓工作。保交樓工作的融資支持也在持續(xù)推進(jìn)。11月22日國務(wù)院常務(wù)會議明確，推進(jìn)保交樓專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，加快項目建設(shè)和交付。此處從存量資金和增量資金兩個角度落實了融資工作。其中，存量資金即既有的專項借款，政策更強(qiáng)調(diào)“盡快”的導(dǎo)向，要求各地加快把此類資金導(dǎo)入到保交樓項目中，防范拖沓問題。而對于增量貸款，近期央行也明確了對6家商業(yè)銀行提供2000億的免息再借款政策。兩類資金結(jié)合——“專項資金+配套融資”，將為保交樓工作提供充足和持續(xù)的資金支持。

因此，看似紛繁復(fù)雜、數(shù)量較多的融資工作，其實遵循了非常清晰的邏輯線，即“3+1”的模式或格局。具體說，包括了信貸投放、債券融資、股權(quán)支持和保交樓專項資金。此類資金的投放，對于當(dāng)前資金饑渴、信心不足的房企而言，確實有雪中送炭的效應(yīng)。

當(dāng)然，在此類利好政策下，也要看到，符合治理完善、聚焦主業(yè)、資質(zhì)良好的“三好房企”，更容易獲得支持。我們在理解此類政策效應(yīng)時，要跳出“利好房企”的簡單、籠統(tǒng)思維，更應(yīng)該關(guān)注資金投放的重心和重點。對于相關(guān)房企來說，要系統(tǒng)梳理此類政策，研究融資新策略。唯有主動向利好政策靠攏，才能為新一輪穩(wěn)健發(fā)展提供充足的動力。

文/嚴(yán)躍進(jìn)(上海易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān))