6月21日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，兩項(xiàng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率均連續(xù)14個(gè)月保持不變。

本月LPR保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程上看，民生銀行首席研究員溫彬表示，近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體向好，5月工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)修復(fù)，但兩年平均增長(zhǎng)率較4月小幅回落。受海外經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇的影響，需求端的制造業(yè)投資兩年平均增速轉(zhuǎn)正。線下消費(fèi)、旅游等消費(fèi)需求增加，帶動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增長(zhǎng)加快。但也要看到，小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中的不平衡、不協(xié)調(diào)因素增多，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的壓力有所增加，需要貨幣政策和利率水平保持穩(wěn)定，對(duì)復(fù)蘇給予支持。

MLF利率維持不變　貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭

“LPR保持不變，反映目前市場(chǎng)信貸市場(chǎng)供需雙方繼續(xù)處于相對(duì)舒適區(qū)間。”宏觀分析師周茂華表示，從公布的5月信貸數(shù)據(jù)看，企業(yè)信貸需求仍保持旺盛，貨幣信貸環(huán)境保持合理適度。

6月15日，央行等量續(xù)做1年期中期借貸便利（MLF），招標(biāo)利率為2.95%，與上月持平。這意味著6月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。在影響LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的銀行邊際資金成本方面，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，盡管進(jìn)入6月以來(lái)，以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率中樞有所抬升，但并未改變3月以來(lái)整體運(yùn)行于短期政策利率（央行7天期逆回購(gòu)利率）下方的局面。與此同時(shí)，前期銀行同業(yè)存單發(fā)行利率穩(wěn)中有降，結(jié)構(gòu)性存款到期收益率持續(xù)下行，這在很大程度上緩解了近期銀行存款成本上行的壓力。綜合以上，近期銀行平均邊際資金成本基本穩(wěn)定，報(bào)價(jià)行缺乏調(diào)整6月LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

年初以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)持續(xù)不變，王青表示，這源于政策利率的穩(wěn)定，銀行邊際資金成本變化不大；同時(shí)，這也在很大程度上體現(xiàn)了近期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在管理層認(rèn)可的修復(fù)軌道。考慮到當(dāng)前小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)較緩，經(jīng)濟(jì)修復(fù)存在不平衡、不穩(wěn)固特征，仍需宏觀政策提供必要的支持力度。因此，盡管近兩個(gè)月生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比大幅沖高，但包括LPR報(bào)價(jià)在內(nèi)的重要市場(chǎng)利率保持基本穩(wěn)定，貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭的基調(diào)。

存款利率自律上限確定方式調(diào)整“劍指”降成本

“考慮到目前中小微企業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中還存在一定困難，因此，預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)通過(guò)多種方式，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，并引導(dǎo)融資成本下降。”溫彬說(shuō)。

6月21日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱“利率自律機(jī)制”）優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。

此前，按照存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的利率上限，存在明顯杠桿效應(yīng)。由于長(zhǎng)期存款基準(zhǔn)利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結(jié)構(gòu)。特別是個(gè)別金融機(jī)構(gòu)利用長(zhǎng)期存款利率較高的問(wèn)題，通過(guò)多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長(zhǎng)期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來(lái)源，被動(dòng)抬高存款利率攬儲(chǔ)，推升整體負(fù)債成本，出現(xiàn)了存款市場(chǎng)由壞銀行定價(jià)的問(wèn)題，不利于存款市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的提出，優(yōu)化了存款利率自律上限確定方式有利于提高商業(yè)銀行存款利率自主定價(jià)的自由度和精準(zhǔn)度，促進(jìn)了行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)了存款利率定價(jià)市場(chǎng)化。

“重要的是，與之前的存款利率上限相比，此次調(diào)整后，除部分銀行機(jī)構(gòu)短期存款利率上限略有提高外，主要銀行各類期限存款利率上限均較此前有所下降。”王青認(rèn)為，這將有效遏制銀行存款成本上升的勢(shì)頭，有助于緩解銀行凈息差收窄壓力。

溫彬表示，存款利率自律上限確定方式調(diào)整，整體上看，有利于降低負(fù)債成本，從而提升為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本的空間。

作者：記者 李國(guó)輝