9月4日，央行在公開市場進(jìn)行了550億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購操作。盡管，28天期逆回購繼上周三之后再度出現(xiàn)在本周一的詢量中，不過央行依舊是詢而不發(fā)。而央行在公開市場操作上越發(fā)得心應(yīng)手，市場期待已久的降準(zhǔn)或降息方面就越顯撲朔迷離。

銀行資金面寬裕

數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場有到期央票和正回購共230億元，另有2100億元逆回購到期，資金缺口達(dá)1870億元。其中，周二有1350億元逆回購到期，所以央行昨日從公開市場凈回籠資金400億元。這也是繼上周央行凈回籠資金后，再度從市場回籠資金。上周，央行公開市場操作通過逆回購?fù)斗刨Y金1650億元，正回購和央票到期資金量共計310億元，逆回購到期資金量為2500億元，最終央行凈回籠540億元。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月份公開市場操作凈投放規(guī)模達(dá)到3440億元，創(chuàng)出了14個月新高。盡管如此，從全月來看，銀行間7天期質(zhì)押式回購利率仍然穩(wěn)定在3.50%附近，顯示市場資金面處于基本平衡的狀態(tài)。昨日，7天期逆回購和14天期逆回購的中標(biāo)利率分別為3.4%和3.5%，前者跟上周四持平，后者較上周四回落5個基點。

從貨幣市場的利率走勢來看，目前銀行資金面似乎較為寬松。昨日，7天期和14天期銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別從前一日的3.37%和3.31%下跌至2.50%和3.09%。另外，銀行間同業(yè)拆借利率同樣普遍下滑。

另外，昨日有消息傳出，四大國有銀行8月份新增人民幣貸款規(guī)模約為2200億元，同7月份持平。不過不少市場分析人士預(yù)計，8月份新增信貸很可能達(dá)到6500億元。

逆回購或常態(tài)化

銀行資金較為寬裕的局面，令市場對央行采取降準(zhǔn)或降息的可能性及時間點愈加難以琢磨。上周末，令人失望的中國8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），使得市場對央行加大寬松貨幣政策力度的期望加深。然而，周一央行再度就28天期逆回購進(jìn)行詢量，讓市場人士認(rèn)為央行更傾向于使用逆回購這一貨幣工具甚至使之常態(tài)化，而對降準(zhǔn)或降息依舊保持保守態(tài)度。

不過，一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報》記者表示：“從當(dāng)前的行勢來看，央行在9月份采取降準(zhǔn)甚至降息措施的可能還是比較大的。一方面，雖然目前銀行資金面還比較寬裕，但是馬上要面臨季末考核的壓力以及‘十一黃金假期’資金需求量增大的壓力，因此9月中下旬開始資金緊張局面會逐步顯現(xiàn)。另一方面，全球經(jīng)濟愈發(fā)不景氣，各國央行進(jìn)一步放松貨幣政策正成大勢所趨，中國經(jīng)濟增速如果進(jìn)一步下滑，那么降準(zhǔn)或降息則是不可避免的。”

“另外，央行通過逆回購的方式向市場投放流動性，只對銀行間市場起作用，原本銀行有錢后就可以向?qū)嶓w經(jīng)濟投放資金，從而對實體經(jīng)濟形成支持。但是當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，一方面銀行不愿意加大放貸力度，另一方面企業(yè)也不愿意貸款來加大生產(chǎn)，所以逆回購方式的資金注入對實體經(jīng)濟沒有作用。”上述分析人士進(jìn)而指出，“而采取降準(zhǔn)或降息的方式，則有助于企業(yè)融資成本的降低，更重要的是對市場信心的正面影響。”

澳新銀行就指出，如果希望扭轉(zhuǎn)目前的經(jīng)濟下滑，中國央行需要降低存款準(zhǔn)備金率。“在短期內(nèi)，央行可能很快調(diào)降存款準(zhǔn)備金率50個基點，同時，我們也不排除央行可能一次性降準(zhǔn)100個基點”。