央行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2月金融數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模增量等主要指標(biāo)雖較1月出現(xiàn)大幅下滑，但仍在市場(chǎng)預(yù)期之中。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2月新增人民幣貸款總體平穩(wěn)，信貸投放節(jié)奏更加合理；1~2月金融數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，與從去年年底開(kāi)始的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和地方政府融資需求高漲相吻合，再次印證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升。

貸款結(jié)構(gòu)改變

數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款1.17萬(wàn)億元，同比多增4391億元。尤為值得注意的是，人民幣貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，居民中長(zhǎng)期貸款開(kāi)始回落，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款大幅扭轉(zhuǎn)1月減少局面，企業(yè)新增外幣貸款持續(xù)回升。

浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師楊躍認(rèn)為，人民幣貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，可能預(yù)示大類資產(chǎn)配置正在進(jìn)行市場(chǎng)切換，表現(xiàn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)的新增資金呈下降態(tài)勢(shì)，股票等權(quán)益類市場(chǎng)的資金流入現(xiàn)象初見(jiàn)端倪。

具體來(lái)看，2月住戶部門(mén)貸款增加3002億元，較1月份的7521億元出現(xiàn)大幅下降，主要在于以住房按揭貸款為主的中長(zhǎng)期貸款規(guī)模同比出現(xiàn)明顯下降。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款方面，當(dāng)月該項(xiàng)增加1327億元，更是大幅扭轉(zhuǎn)1月份減少2799億元的局面。

“目前市場(chǎng)環(huán)境下非銀行金融機(jī)構(gòu)暫不存在短期大幅加杠桿的條件和動(dòng)力，可能其新增貸款更多的用于進(jìn)入A股市場(chǎng)，開(kāi)展相應(yīng)的資產(chǎn)配置策略。從股票市場(chǎng)表現(xiàn)看，上證指數(shù)在經(jīng)歷1月中旬3044點(diǎn)的低位探底后在2月份走出一波較為強(qiáng)勢(shì)的上漲行情，漲幅超過(guò)7%。”楊躍稱。

此外，企業(yè)新增外幣貸款持續(xù)回升也值得關(guān)注。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清稱，2015年“8.11”之后人民幣貶值，外幣貸款大幅減少，長(zhǎng)期維持負(fù)值，而近期外幣貸款開(kāi)始出現(xiàn)回暖，表明企業(yè)對(duì)于美元升 值預(yù)期開(kāi)始發(fā)生變化，資本賬戶持續(xù)凈流出局面可能得到改變，今年人民幣貶值預(yù)期可能逆轉(zhuǎn)。

企業(yè)債融資大幅減少

2月社會(huì)融資結(jié)束了此前連續(xù)3個(gè)月的超預(yù)期增長(zhǎng)，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量1.15萬(wàn)億元，不及市場(chǎng)預(yù)期的1.45萬(wàn)億元左右。社融增量低于市場(chǎng)預(yù)期，主要與新增企業(yè)債券融資大幅減少有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2月企業(yè)債券融資凈減少1073億元，同比多減2458億元。中信證券(16.330,-0.04, -0.24%)固定收益首席分析師明明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，因貸款利率低于債券收益率，企業(yè)債券融資吸引力降低，企業(yè)更傾向于貸款融資，新增企業(yè)債券融資大幅減少。

從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)看，新增人民幣貸款占當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模比重從上月末的61.89%提高至89.57%。對(duì)此，民生銀行(8.870, -0.05,-0.56%)首席研究員溫彬認(rèn)為主要受兩方面因素影響：一是宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）考核加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)管理，通過(guò)信托、委托等通道出表融資有較大回落；二是受債券市場(chǎng)波動(dòng)以及收益率走高影響，貸款替代債券融資需求，債券融資繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不少分析人士認(rèn)為，由于2月CPI顯著低于預(yù)期，同時(shí)M2增速回落至12%的目標(biāo)增速以內(nèi)，預(yù)計(jì)央行不會(huì)采取加息等緊縮政策，貨幣政策中性偏緊的基調(diào)仍會(huì)延續(xù)。“預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)保持流動(dòng)性穩(wěn)定，并保持逆回購(gòu)、MLF、SLF等政策利率水平的穩(wěn)定。”溫彬說(shuō)。