當(dāng)前我國是否應(yīng)繼續(xù)降低利率？房地產(chǎn)市場是否會受其影響？資管政策未來如何實施？中小企業(yè)融資難題如何破解？

12月1日在第四屆中國新金融高峰論壇上，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長黃奇帆發(fā)表最新演講對上述問題一一做出解析。

1、推動貸款利率降得更多是一個現(xiàn)實考慮

2、要穩(wěn)住房地產(chǎn)是用來住的，而不是用來炒的，有各種經(jīng)濟(jì)措施，不是光靠貨幣政策來控制

3、資管業(yè)務(wù)調(diào)整避免落實環(huán)節(jié)簡單化“一刀切”傾向、層層傳遞加碼傾向以及不同部門方案同時疊加共振現(xiàn)象

4、一旦企業(yè)信用不到位，金融機(jī)構(gòu)貸款會天然、本能地回避

推動降低貸款利率是現(xiàn)實考慮

國家統(tǒng)計局日前公布數(shù)據(jù)顯示，10月份，CPI同比上漲3.8%，PPI同比下降1.6%。

針對上述數(shù)據(jù)，黃奇帆表示，若長期如此，相當(dāng)于老百姓的存款利率下降、企業(yè)貸款利率上升。為了吸引老百姓保持穩(wěn)定的儲蓄，同時降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，以及明年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長、穩(wěn)金融，按照央行推動的市場化利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，推動貸款利率降得更多是一個現(xiàn)實考慮。

“房住不炒”不是光靠貨幣政策來控制

在考慮降低利率時，黃奇帆認(rèn)為，一般會有三種憂慮。

1、如果現(xiàn)在利率下降零點幾或1個百分點，是不是會助長房地產(chǎn)炒作？

黃奇帆認(rèn)為，基準(zhǔn)利率下調(diào)面對的是實體經(jīng)濟(jì)和整體國民經(jīng)濟(jì)。在此意義上，房地產(chǎn)調(diào)控只是其中一小個環(huán)節(jié)，要穩(wěn)住房地產(chǎn)是用來住的，而不是用來炒的，有各種經(jīng)濟(jì)措施，不是光靠貨幣政策來控制。

2、現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在降息，中國降息是不是在跟它們走？

黃奇帆認(rèn)為，這是兩碼事。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是像美國等發(fā)達(dá)國家原本實際利率已經(jīng)到1%左右，再降就會變零利率、負(fù)利率。這種競爭性的零利率、量化寬松政策，無底線的寬松貨幣，長遠(yuǎn)看是有害的，我們絕不能走他們的路子。

“他們是1%往0%、負(fù)利率降，而我國基準(zhǔn)利率在4%-5%之間，中小企業(yè)的利率在6%-7%甚至10%以上，通過影子銀行融資的甚至達(dá)到15%、20%。在此情況下，我們適當(dāng)再降一點，跟美國降到零利率、寬松貨幣是兩碼事，不應(yīng)該混在一起。”黃奇帆表示。

3、圍繞有可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)困難或者國際金融負(fù)面的沖擊，我們要多留一些貨幣政策空間？

黃奇帆表示，這個是思考居安思危、留有余地，很重要，也很正確。目前，很多中小企業(yè)已較為困難，政策空間可以及時用起來。

“我國的金融存款貸款利差很高，我們金融GDP占全部GDP的5%或較為合理。多出來的2-3個點，相當(dāng)于2-3萬億，若返還給實體經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)會更好。下一步，如果金融業(yè)降一個點，國民經(jīng)濟(jì)中各類企業(yè)就減少1萬多億元的成本。”黃奇帆稱。

避免“一刀切”調(diào)整資管業(yè)務(wù)

黃奇帆表示，過去兩年在資管業(yè)務(wù)調(diào)整上，“一行兩會”制定了非常好且全面的方案，推動實施取得了階段性效果。資管政策、金融監(jiān)管政策方案都是非常周到、完整的，但在操作節(jié)奏上要有針對性。在實施過程中，避免落實環(huán)節(jié)簡單化“一刀切”傾向、層層傳遞加碼傾向以及不同部門方案同時疊加共振現(xiàn)象。

引導(dǎo)企業(yè)避免四面出擊、到處開弓

黃奇帆認(rèn)為，中小企業(yè)融資難、融資貴不僅是金融企業(yè)的問題，還有部分原因在于中小企業(yè)實體經(jīng)濟(jì)信用不到位。一旦企業(yè)信用不到位，金融機(jī)構(gòu)的貸款會天然地、本能地回避。

“許多實體企業(yè)負(fù)債率不是50%、60%，而是80%、90%，甚至資不抵債。”黃奇帆表示，許多企業(yè)在順周期、效益好的時候四面開花、到處布點，一遇上困難便資金鏈斷裂，出現(xiàn)各種問題，甚至破產(chǎn)關(guān)閉。

因此，黃奇帆強(qiáng)調(diào)，要做好政策引導(dǎo)，告誡企業(yè)必須避免高負(fù)債，避免產(chǎn)能過剩、庫存爆滿、市場周轉(zhuǎn)不靈等現(xiàn)象，避免四面出擊、到處開弓、到處伸手、上馬項目環(huán)節(jié)過多、串聯(lián)運行、好高騖遠(yuǎn)等現(xiàn)象發(fā)生。

加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度

“中小企業(yè)及實體經(jīng)濟(jì)的問題不僅是總量性、周期性的，更多還是結(jié)構(gòu)性、體制機(jī)制性的。貨幣政策是總量性政策，對周期性問題有效，對結(jié)構(gòu)性問題效果不太大。”黃奇帆說。

黃奇帆表示，結(jié)構(gòu)性問題、體制機(jī)制性問題要靠金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來解決。供給側(cè)問題往往涉及到貨幣政策制度體制供給、資本市場制度體制供給、金融企業(yè)體制機(jī)制供給等方方面面。若結(jié)構(gòu)性、基礎(chǔ)性問題不從根本上改革解決，靠周期性、總量性的貨幣政策調(diào)節(jié)也很難，所以要加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度。

合規(guī)網(wǎng)貸公司不良率較低

同日，黃奇帆還出席了“2019第一財經(jīng)金融科技峰會”。黃奇帆表示，數(shù)字化平臺應(yīng)當(dāng)與金融機(jī)構(gòu)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。

黃奇帆指出，討論金融科技，本質(zhì)是討論數(shù)字化平臺和金融科技的業(yè)務(wù)怎么結(jié)合。A（人工智能）B（區(qū)塊鏈）C（云計算）D（大數(shù)據(jù)）四個方面構(gòu)成現(xiàn)在的數(shù)字化平臺。這個基礎(chǔ)上又加上5G技術(shù)架構(gòu)物聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)框架。

黃奇帆表示，數(shù)字化平臺做信貸要有合規(guī)的杠桿資金來源，給有一定信用依據(jù)的客戶放貸，要受金融監(jiān)管的約束。我國現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司中真正符合要求的網(wǎng)貸沒超過100家，貸款余額不超過1萬億元，但不良率在2%至3%，還是很好的，與P2P風(fēng)馬牛不相干。

喊話數(shù)字化平臺

萬億資料別“爛在鍋里”

黃奇帆建議，數(shù)字化平臺和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該“強(qiáng)強(qiáng)互補(bǔ)”。一個數(shù)字化平臺可以掌握一個行業(yè)，甚至一個產(chǎn)業(yè)1萬億元甚至幾萬億元價值的信貸資料。

黃奇帆認(rèn)為，數(shù)字化平臺的資本金不足以完成萬億元級別的信貸。“如果一個數(shù)字化平臺把1萬億元的信貸資料爛在鍋里，肥水不流外人田的話，做這1萬億的信貸，至少1000億元-2000億元資本金，還要8000億元的貸款資金。”

黃奇帆指出，數(shù)字化平臺要想自己完成這萬億元的信貸業(yè)務(wù)，除了要有規(guī)定的資本金，余下的貸款資金還要有合規(guī)來源。在這種情況下，合理的辦法是把8000億元的客戶資料轉(zhuǎn)給銀行，而現(xiàn)在國內(nèi)有幾十家銀行在各省都有分行，最后就形成幾百家上千家銀行找合作對象。

目前，已經(jīng)有平臺開始踐行這種模式，比如馬云的螞蟻金服、馬化騰的微粒貸。“所以大家可以看到，螞蟻金服在9月底跟100多家銀行形成了客戶資料的聯(lián)盟。微眾銀行的微粒貸系統(tǒng)，把微信上的支付信息形成的幾千億的客戶資料轉(zhuǎn)給了上百家銀行，這就形成了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。”黃奇帆指出，“數(shù)字化平臺，不管是馬云的還是馬化騰的都不要一門心思自己搞金融，要跟金融機(jī)構(gòu)合作。”

利用了數(shù)字化平臺的數(shù)據(jù)和技術(shù)，不代表銀行就可以“高高掛起”。黃奇帆強(qiáng)調(diào)，數(shù)字化平臺只是提供宏觀信息，信貸業(yè)務(wù)還得“點對點”的做，業(yè)務(wù)人員和銀行直接負(fù)責(zé)，壞賬還得銀行自己兜底。

“互聯(lián)網(wǎng)公司形成萬億元的信貸資料，就像只是做了CT掃描。醫(yī)生拿到照片是不能直接開刀的。”黃奇帆打了個生動的比方。（中國證券報 本報記者：彭揚 歐陽劍環(huán) 王舒嫄 羅晗）