多家開發(fā)商正在頻繁發(fā)行短期債券，以應對即將到來的償債期。

房企頻發(fā)發(fā)行短債置換長期債務

2月20日，據(jù)上海清算所披露，濱江集團完成發(fā)行2020年度第二期金額為9億元的短期融資券，發(fā)行期限366天，利率為3.24%。

募集說明書顯示，濱江集團已注冊30億元短期融資券，用于歸還發(fā)行人存續(xù)期債務融資工具。此次發(fā)行的超短融資券于2020年2月24-25日發(fā)行，自2月26日起息。本期募集資金用于償還債券于2020年2月28日到期的9億元“17 杭濱江 MTN001 ”。

進入2020年以來，濱江集團已多次發(fā)行短期融資券。

1月10日，濱江集團表示，在2020年1月7日完成發(fā)行公司2020年度第一期短期融資券，實際發(fā)行總額9億元，發(fā)行利率4%，期限為366天，起息日為2020年1月9日，兌付日為2021年1月9日。

1月15日，濱江集團宣布，公司已于1月9日發(fā)行了公司2019年度第一期短期融資券，實際發(fā)行總額約9億元，發(fā)行利率為5.3%。

2月14日，濱江集團發(fā)行12億元中期票據(jù)，期限3年，票面利率4% 。

截至募集說明書簽署日，濱江集團待償還債務融資工具余額為124.56億元。

在濱江集團多次發(fā)債的背后，是公司承受著較大的償債壓力。募集說明書顯示，2016-2018年及2019年1-3月，濱江集團流動負債分別為271.65億元、358.13億元、469.53億元和 603.44億元，占同期總負債比重分別為 80.34%、81.61%、68.81%和72.25%。

濱江集團表示，近三年及一期公司流動負債有所波動且占總負債比重較高，公司存在短期償債壓力較大風險。若未來公司融資渠道不暢或不能合理控制成本，可能對公司的償債能力造成一定的不利影響。

作為資金密集型的房地產行業(yè)，融資和銷售回款是主要的資金來源。由于受到疫情的影響，地產商的銷售回款受到了很大的影響。因而，發(fā)債融資就成為了各家地產商為公司輸血的主要渠道。

另外，克而瑞的研究報告顯示，2020年將是房企發(fā)債的高峰期，95家典型房企年內到期債務達5000億元，且即將到來的3月是今年第一個償債高峰期，待償總額達330億元。

融資利率走低

在這樣的背景下，地產商們在今年的前兩個月頻繁發(fā)短期融資券和超短期融資券，且利率都較低。

1月9日，金科地產在2020年1月7日發(fā)行了20金科地產超短期融資券SCP001，發(fā)行金額8億元，發(fā)行期限270日，票面利率5.3%。

1月17日，富力地產發(fā)行7億元超短期融資券，票面利率5.4%，發(fā)行期限120天。三天后，富力地產再度發(fā)行了一筆超短期融資券。1月21日，富力地產發(fā)行完成2019年度第二期超短期融資券，實際發(fā)行總額13億元，發(fā)行利率為5.28%，期限為270天。兩筆融資均用于補充營運資金，償還金融機構借款、信用債務及項目投資。

2月13日，招商蛇口發(fā)行10億元超短期融資券，票面利率2.70%，發(fā)行期限162天，募集資金用于歸還公司有息債務。

2月20日，金地集團發(fā)行10億元超短期融資券，票面利率2.83%，發(fā)行期限270天，本期債券募集資金全部用于償還發(fā)行人自身到期的債務融資工具。

有分析人士稱，開發(fā)商頻繁發(fā)行短期債券能夠迅速補充公司的現(xiàn)金流，減輕資金壓力。而開發(fā)商利用短期債券的方法來應付即將到來的到期債務和行權高峰。

對開發(fā)商而言，除了境內的債務，還有公司在海外的到期債務。

Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，2020年房企海外債務償還高峰期為3月和11月，分別超過40億美元和50億美元。全年房地產企業(yè)海外債務到期規(guī)模達到294.65億美元，約合2039.83億元。

其中，2020年萬科集團到期的債務最多，國內信用債、海外債及ABS合計到期規(guī)模達650.85億元；其次為恒大地產集團，三項合計到期規(guī)模為599.71億元。大連萬達集團的到期規(guī)模為399.06億元，碧桂園為283.09億元，綠城為240.33億元。其他房企到期規(guī)模均在200億元以內。