險(xiǎn)資“看房”的熱情并未消退，特別是在二級市場，隨著房地產(chǎn)板塊走強(qiáng)，險(xiǎn)資看好其未來發(fā)展，尋求資源整合機(jī)會。分析人士認(rèn)為，長期來看，房地產(chǎn)作為傳統(tǒng)意義上受險(xiǎn)資青睞的板塊，仍具有明顯投資價(jià)值，險(xiǎn)資提升商業(yè)地產(chǎn)投資仍是大趨勢。

險(xiǎn)資A股“看房”熱情不減

險(xiǎn)資對房地產(chǎn)的關(guān)注，在二級市場上表現(xiàn)得尤為明顯。某保險(xiǎn)資管人士表示，2016年前三季度，房地產(chǎn)市場走強(qiáng)，大資金涌入明顯，險(xiǎn)資看好房地產(chǎn)發(fā)展，通過投資相關(guān)個股獲取收益。長期來看，房地產(chǎn)作為傳統(tǒng)意義上受險(xiǎn)資青睞的板塊，仍具有明顯投資價(jià)值。

在二級市場上，房地產(chǎn)板塊標(biāo)的優(yōu)勢明顯。中銀國際證券分析師魏濤表示，房地產(chǎn)股具備相對較低估值，以及較好的資本回報(bào)水平和較高彈性，且龍頭企業(yè)或特色企業(yè)具備土地、資源等優(yōu)勢，未來在非住宅房地產(chǎn)行業(yè)具備較大結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇，加之體量大，成為險(xiǎn)資投資的重要選擇。

魏濤表示，險(xiǎn)資的主要特點(diǎn)包括：其一，對資金安全性有較高要求；其二，要求長期穩(wěn)定回報(bào)；其三，投資金額大，在退出時(shí)不希望對股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動的影響。無論是保險(xiǎn)持有股票還是舉牌較集中的行業(yè)，其均具備基本估值處于市場較低水平，且在凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢等特性。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也支撐“險(xiǎn)資力挺地產(chǎn)股”的說法。廣發(fā)證券研究報(bào)告顯示，險(xiǎn)資舉牌偏好地產(chǎn)、金融等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。從2015年以來被險(xiǎn)資舉牌的標(biāo)的分布來看，公司集中在商貿(mào)、地產(chǎn)、食品飲料等板塊；從險(xiǎn)資舉牌資金分布來看，主要集中在地產(chǎn)和銀行板塊。盡管不同派系險(xiǎn)資，對于舉牌行業(yè)有所偏好，但仍以金融、地產(chǎn)板塊為主。

“投資+整合”兩條腿走路

在內(nèi)外部環(huán)境影響下，險(xiǎn)資對于房地產(chǎn)的投資并非僅限于二級市場，而是在財(cái)務(wù)投資和資源整合方面尋求平衡。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，在低利率、海外投資額度收緊大背景下，險(xiǎn)資提升權(quán)益類和商業(yè)地產(chǎn)配置是大趨勢，未來險(xiǎn)資對資本市場具有重要戰(zhàn)略意義，即價(jià)值發(fā)現(xiàn)、穩(wěn)定市場和推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合。

分析人士認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)業(yè)不斷發(fā)展，業(yè)內(nèi)市場主體對于資源整合的需求愈加迫切，而與保險(xiǎn)主業(yè)相關(guān)的醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)也將受到險(xiǎn)資更多關(guān)注，相關(guān)政策為險(xiǎn)企參與資源整合提供空間。

丁文韜表示，安邦系、寶能系（前海人壽）、恒大系目前均已舉牌萬科，而安邦系此前還舉牌多家房地產(chǎn)龍頭（金地集團(tuán)、金融街），未來隨著此類險(xiǎn)資和地產(chǎn)系資本進(jìn)入萬科董事會，房行業(yè)龍頭（萬科、恒大、寶能）有望迎來深度整合，而安邦將有能力通過自身的重要股東身份和險(xiǎn)資特有的資金優(yōu)勢，推進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步整合，以提高利潤并避免惡性競爭。此外，與固收類資產(chǎn)不同，股票和商業(yè)地產(chǎn)沒有固定到期日，可以永久持有，相當(dāng)于期限無限長的債券，不會帶來再投資風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)普信用分析師黃馨慧預(yù)計(jì)，中國保險(xiǎn)公司與房地產(chǎn)開發(fā)商將建立更多投資關(guān)系。保險(xiǎn)公司對投資標(biāo)多元化和收益率的要求，以及房地產(chǎn)開發(fā)商需獲得融資來保持增長的需求，使二者成為自然的合作伙伴。而保險(xiǎn)公司需開發(fā)商管理層有能力且能支持保護(hù)其對開發(fā)商的投資，由于與管理層爭奪控制權(quán)會產(chǎn)生無法預(yù)期的結(jié)果，因此惡意收購的風(fēng)險(xiǎn)較大。

世邦魏理仕研究報(bào)告認(rèn)為，中國機(jī)構(gòu)投資者目前以主權(quán)基金為先導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來將有更多大型機(jī)構(gòu)參與到市場中，包括社保、養(yǎng)老基金等。中國保險(xiǎn)市場集中度高，可用于配置投資房地產(chǎn)的資金體量不容小覷，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)兼顧市場機(jī)會及風(fēng)險(xiǎn)，投資有望呈現(xiàn)多元化局面。