“除了同業(yè)理財(cái)、信托和資管計(jì)劃產(chǎn)品這類投資，委托貸款也累積了一些風(fēng)險(xiǎn)。”有股份行對(duì)公業(yè)務(wù)人士告訴記者，銀行有相當(dāng)一部分委托貸款是投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，隨著新一輪樓市調(diào)控的落地，擊鼓傳花總要有人接棒。

銀行表內(nèi)外投資業(yè)務(wù)聚集的風(fēng)險(xiǎn)，正受到監(jiān)管越來越密切的關(guān)注。

有銀行人士向記者表示，在銀監(jiān)會(huì)三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林就指出了銀行債券投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“今年銀行委外加杠桿投資債券呈爆發(fā)式發(fā)展，不管是表內(nèi)自營(yíng)還是表外理財(cái)資金，用質(zhì)押回購，還有結(jié)構(gòu)化的方式，有以短養(yǎng)長(zhǎng)的期限錯(cuò)配問題。”上述銀行人士表示，“這就意味著，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，很容易發(fā)生資金踩踏，風(fēng)險(xiǎn)易傳導(dǎo)至銀行。”

同時(shí)，監(jiān)管層也已經(jīng)關(guān)注到委托貸款這項(xiàng)表外業(yè)務(wù)對(duì)接兩高一剩行業(yè)，特別是房地產(chǎn)行業(yè)所聚集的一定風(fēng)險(xiǎn)。

一位上海銀行業(yè)高管透露，11月上海市規(guī)劃和國(guó)土資源管理局已經(jīng)對(duì)開發(fā)商競(jìng)拍土地的資金進(jìn)行穿透式管理。開發(fā)商在支付土地款時(shí)，需要填寫資金來源是否涉及關(guān)聯(lián)方，資金流轉(zhuǎn)路徑，并需提交自身及資金來源關(guān)聯(lián)方的所有銀行存款明細(xì)等，且申報(bào)的自有資金構(gòu)成須經(jīng)過會(huì)計(jì)事務(wù)所鑒定和證明。

同業(yè)投資遭遇債市去杠桿

自去年始，銀行同業(yè)投資就呈上升之勢(shì)，尤其是當(dāng)前債券市場(chǎng)敏感度較高，加之階段性債券違約事件增多，其投資風(fēng)險(xiǎn)也在聚集之中。在這其中，杠桿是一個(gè)非常重要的因素。

所謂債券加杠桿，一是通過分級(jí)的結(jié)構(gòu)化債券產(chǎn)品配資，二是通過債券質(zhì)押式回購，補(bǔ)充流動(dòng)性再投資。兩者并用，可以擴(kuò)大杠桿倍數(shù)。比如去年較為普遍的做法，前端4：1配資，后端100%正回購，即劣后資金可撬動(dòng)9倍資金。

今年以來，一行三會(huì)相繼動(dòng)用政策工具，試圖緩釋市場(chǎng)加杠桿的強(qiáng)烈沖動(dòng)。比如，央行在8月份重啟14天逆回購，拉長(zhǎng)借出資金期限。市場(chǎng)解讀為，央行希望借此向短期資金，比如隔夜質(zhì)押回購施壓，以平穩(wěn)資金市場(chǎng)的波動(dòng)。

再如證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“新八條底線”，規(guī)定結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿率，固收類不超過3倍，另外，權(quán)益類不超過1倍，其他類不超過2倍。

但就質(zhì)押回購的杠桿，目前還鮮有明確約束。據(jù)記者了解，目前市場(chǎng)上不同機(jī)構(gòu)對(duì)于債券質(zhì)押回購所能撬動(dòng)的杠桿大小差異非常之大。有私募機(jī)構(gòu)的杠桿可以放到300，一般在200以內(nèi)。根據(jù)策略的不同，更多包括銀行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，質(zhì)押回購的杠桿比例一般控制在140以內(nèi)。

據(jù)上述銀行人士透露，銀監(jiān)會(huì)三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)議上也提到，要盡快健全理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度。尤其是央行研究將銀行表外理財(cái)納入MPA廣義信貸統(tǒng)計(jì)，也在一定程度上推促著銀行理財(cái)監(jiān)管辦法的最終推出。

自2014年12月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（意見征求稿）》后，今年新一輪意見征求已重啟。

據(jù)記者從接近監(jiān)管人士處了解，銀監(jiān)會(huì)自7月召集部分銀行開會(huì)討論銀行理財(cái)監(jiān)管辦法的修訂后，9月和10月均又組織了相關(guān)會(huì)議。7月流傳的新一版意見征求稿中，并未提到杠桿的比例限制，但此前銀監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部征集意見時(shí)，曾有一個(gè)關(guān)于銀行理財(cái)投資總杠桿限制的提議，最終是否會(huì)寫入管理辦法，尚未可知。