中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院21日發(fā)布的《宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告(10月)》指出，今年我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)總體好于預(yù)期，“去庫(kù)存”取得一定成效，投資等關(guān)鍵指標(biāo)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，對(duì)投資和GDP的拉動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)。但在，在房地產(chǎn)復(fù)蘇過(guò)程中，出現(xiàn)了幾個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)，不僅可能使房地產(chǎn)復(fù)蘇難以持續(xù)，而且加劇了資金脫離生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的程度，可能會(huì)阻礙創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

《報(bào)告》認(rèn)為，這幾個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)中，首先是房地產(chǎn)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)。

“由于沒(méi)有在庫(kù)存分化的情況下因城施策，部分一二線出現(xiàn)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的現(xiàn)象，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌和社會(huì)投機(jī)情緒高漲，‘地王’頻現(xiàn)，大量信貸資金流向了房地產(chǎn)市場(chǎng)，一二線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)暴漲。在宏觀經(jīng)濟(jì)和預(yù)期收入增速持續(xù)下行的背景下，房?jī)r(jià)大幅上漲，預(yù)示著房?jī)r(jià)收入比急劇攀升，不僅加劇了資產(chǎn)泡沫，也打壓了自住房需求。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，所產(chǎn)生的擠出效應(yīng)將削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。”

其次，房地產(chǎn)杠桿率上升。杠桿結(jié)構(gòu)分布不均勻，邊際杠桿率在持續(xù)快速上升。去年以來(lái)，通過(guò)首付貸、信用貸和房抵貸等種種手段突破首付比例要求，暗地里加杠桿的交易規(guī)模顯著上升，大大降低了房地產(chǎn)市場(chǎng)抵御房?jī)r(jià)下跌的能力。