央行新近發(fā)布的中國區(qū)域金融運行報告（2018）釋放了大量的信息，下一步五項工作重點也浮出水面。筆者認為，要做好這些工作，央行除了繼續(xù)采用降準或定向降準這個標配貨幣政策工具外，恐怕還要動用其他備用或創(chuàng)新工具，積極穩(wěn)妥深入推進相關(guān)領(lǐng)域的改革進程。

下面我們就逐一分析這五項重點工作：

首先是強化金融對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，從工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，1月份－5月份高技術(shù)制造業(yè)增加值增長12％，裝備制造業(yè)增長9．3％，繼續(xù)保持較快增長勢頭。

雖然新動能取得了顯著成績，但我國仍處于新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期。因此，深化科技與金融融合，加大對科技型企業(yè)、創(chuàng)新型中小微企業(yè)的金融支持力度，全面提升金融服務(wù)和水平，將是下一步金融監(jiān)管部門的重點工作之一。

6月20日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出了緩解小微企業(yè)融資難融資貴的五項措施，明確提出要運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。從今年貨幣政策工具的使用來看，降準已經(jīng)成為標配。在今年已經(jīng)實施了兩次定向降準的情況下，6月24日，年內(nèi)第三次定向降準落地。

其次是繼續(xù)落實“因城施策”住房金融宏觀審慎管理政策。

今年以來，各地房地產(chǎn)市場調(diào)控新招頻現(xiàn)，有傳媒統(tǒng)計的調(diào)控次數(shù)達到了160次（不同媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)略有差距），但房貸的獲取資格、房貸利率的不斷上漲仍是最牽動購房者的政策因素。

目前房地產(chǎn)市場仍存在較多問題，如一些房地產(chǎn)企業(yè)負債率較高，償債壓力較大；部分城市新房、二手房價格倒掛；租賃關(guān)系不穩(wěn)定，市場不規(guī)范，監(jiān)管難度較大；存量土地利用效率有待提高，房地產(chǎn)市場長效調(diào)控機制有待完善。

在這樣的形勢下，要落實“房子是用來住的，不是用來炒的”的要求，除了各方面加快推進改革進程外，繼續(xù)落實“因城施策”住房金融宏觀審慎管理政策仍是必選。除了繼續(xù)強化上述最牽動購房者的政策因素外，住房金融會在住房租賃市場的建設(shè)上給予大力支持。

第三是進一步完善流動性管理框架。

未來央行將加強預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期引導(dǎo)，靈活開展公開市場操作，平滑銀行體系流動性，同時要疏通流動性傳導(dǎo)的“毛細血管”，即發(fā)揮一級交易商中城商行、農(nóng)商行類機構(gòu)作為地方主要金融機構(gòu)的輻射作用，確保央行提供的流動性充分傳導(dǎo)到地方法人銀行機構(gòu)。從各方面因素來看，央行后續(xù)可能會在利率市場化改革方面推出一些措施，以更好的促進流動性管理框架的完善。

央行提出，下一階段要優(yōu)化和規(guī)范金融機構(gòu)流動性風(fēng)險互助機制，探索共同研發(fā)適用性較強的風(fēng)險壓力測試模板及業(yè)務(wù)操作系統(tǒng)，提高數(shù)據(jù)分析、監(jiān)測及預(yù)判水平，優(yōu)化流動性管理策略，著力緩解期限錯配問題。

第四是規(guī)范消費金融發(fā)展。

在政策支持下，我國消費金融在獲得快速發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了一些問題，比較典型的是金融機構(gòu)的消費金融業(yè)務(wù)中住房貸款占比偏高，部分消費貸款的流向難以有效管控。因此下一階段消費金融的重點是規(guī)范發(fā)展。

央行強調(diào)，各金融機構(gòu)應(yīng)對大額消費貸款的流向進行排查，嚴格防范消費貸款資金違規(guī)流入房地產(chǎn)等其他市場。應(yīng)注重消費金融發(fā)展的節(jié)奏和速度，進一步規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)，降低風(fēng)險隱患。

第五是提高普惠金融供給與需求的匹配度。

近年來，金融信貸政策對普惠金融給予了大力支持，比如今年首次降準就是為普惠金融量身定做的。后續(xù)政策重點將聚焦在普惠金融供給與需求匹配度的提高上，為此央行提出了一些具體措施，但最根本的仍是要在流動性供給上給予足夠支持。

最后，要做好上述五項重點工作，央行需要使出渾身解數(shù)，除了降準這個標配工具外，其他的流動性補給措施也會適時啟用。而更具挑戰(zhàn)性的則是央行在健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架方面會采取什么措施，或許有什么大招會出現(xiàn)。