瑞銀證券中國房地產(chǎn)行業(yè)分析師諶戈在最新發(fā)布的中國A股房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告中指出，A股房地產(chǎn)行業(yè)2019年平均預(yù)期市盈率為6.2倍，對應(yīng)54%凈資產(chǎn)折讓，估值均處于歷史估值低端，這反映了市場對調(diào)控政策和未來增長前景不確定性的擔(dān)憂。

瑞銀證券中國房地產(chǎn)行業(yè)分析師諶戈在最新發(fā)布的中國A股房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告中指出，A股房地產(chǎn)行業(yè)2019年平均預(yù)期市盈率為6.2倍，對應(yīng)54%凈資產(chǎn)折讓，估值均處于歷史估值低端，這反映了市場對調(diào)控政策和未來增長前景不確定性的擔(dān)憂。

報(bào)告指出，根據(jù)量化模型和驅(qū)動(dòng)力分析，未來十年中國住宅地產(chǎn)需求將呈現(xiàn)總量增速放緩、結(jié)構(gòu)分化的特征。瑞銀證券看好未來十年中國核心城市群的住宅市場及改善性需求，尤其京津冀、長三角、粵港澳三大傳統(tǒng)城市群及四大新興城市群。

諶戈表示，“短期看，我們認(rèn)為信貸政策及行政調(diào)控是近年地產(chǎn)小周期的重要影響因素，且目前政策組合仍會(huì)得到維持。此情景下，杠桿水平可控、土儲合理且二線城市占比高的國企開發(fā)商將更具優(yōu)勢。”

他認(rèn)為，在微觀層面，房企核心競爭力在于激勵(lì)機(jī)制和治理能力，融資能力以及拿地能力。執(zhí)行力強(qiáng)、激勵(lì)到位的民營公司和融資能力強(qiáng)的國企都有各自的競爭優(yōu)勢，此外發(fā)現(xiàn)公司長期成長速度和拿地預(yù)判有效性呈正相關(guān)。