4月，為了彌補(bǔ)銷售回籠資金的短板，房企全力融資，但活躍度僅體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。海外債市場(chǎng)在經(jīng)歷了3月中資美元債拋售后，4月房企新增海外發(fā)債幾乎歸零，一度引發(fā)償債擔(dān)憂。究其原因，主要是在疫情影響下金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，導(dǎo)致房企發(fā)債熱情驟減，在中美利差推動(dòng)下回流國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)。

進(jìn)入5月，截至目前，仍只是少數(shù)房企出現(xiàn)發(fā)行及擬發(fā)行美元債舉動(dòng)。在疫情防控形勢(shì)仍不明朗的環(huán)境下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，5月海外債發(fā)行仍將保持低位運(yùn)行。今年房企從境外債券市場(chǎng)融資的規(guī)�；虼蠓�縮水。

美元債銳減，4月僅1家房企發(fā)債

4月最后一天，新湖中寶發(fā)布公告稱，完成0.87億美元債券發(fā)行，票面年利率4.3%。整個(gè)4月，僅有這一家房企完成美元債發(fā)行。

在新發(fā)海外債券幾乎停滯、債券二級(jí)市場(chǎng)收益率維持兩位數(shù)的背景下，一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次發(fā)行新債，為此有證券機(jī)構(gòu)人士推測(cè)新湖中寶面臨較大的資金壓力。

還有兩家房企計(jì)劃發(fā)行美元債，包括時(shí)代中國(guó)擬發(fā)行2億美元、息票率6.00%的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)，九龍倉(cāng)也擬發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)。與此同時(shí)，旭輝控股獲得3.82億美元的美元及港元可轉(zhuǎn)讓定期貸款融資。碧桂園獲法國(guó)巴黎銀行授予的1.4億美元的定期貸款融資。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，已發(fā)行加上擬發(fā)行的美元債券，以及房企獲得的貸款金額也不過(guò)10億美元。房企海外融資額無(wú)論是同比還是環(huán)比均呈現(xiàn)大幅下降。事實(shí)上，自3月以來(lái)，房企美元債的發(fā)行難度就開(kāi)始增大。

據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月房企發(fā)布了19宗海外融資，合計(jì)融資額大約56億美元，相比1-2月百億級(jí)的融資額已經(jīng)出現(xiàn)明顯銳減。其中，1月融資120億美元，2月融資也接近百億美元。

另?yè)?jù)貝殼找房通過(guò)發(fā)債結(jié)構(gòu)分析稱，受4月單月海外債券發(fā)行量減少的影響，2020年1-4月海外債券金額占比較2019年同期下降13%，為近十年第三低位。但從目前來(lái)看，雖然因?yàn)楹Ｍ赓Y本市場(chǎng)的動(dòng)蕩，封住了內(nèi)地房企海外融資的可能性，但慶幸的是境內(nèi)融資明顯放開(kāi)。

中美利差下，房企回流國(guó)內(nèi)發(fā)債

對(duì)于4月房企美元融資幾乎歸零的現(xiàn)狀，在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，主要受疫情影響導(dǎo)致海外資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，尤其是3月中資美元債遭到拋售，導(dǎo)致內(nèi)地房企發(fā)行美元債的熱情驟然減弱。

對(duì)此，匯生國(guó)際融資總裁黃立沖分析稱，因?yàn)槊绹?guó)債券回購(gòu)市場(chǎng)“爆倉(cāng)”，導(dǎo)致很多的已經(jīng)發(fā)行的海外債券打折出售。在這種情況下，投資人寧可去投舊債，因?yàn)楫?dāng)前舊債的回報(bào)率高，幾乎可以達(dá)到20%的收益率。而此時(shí)發(fā)行的新債，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有吸引力，發(fā)行面臨困難。

據(jù)悉，從3月開(kāi)始，由于美元流動(dòng)性危機(jī)，境外投資人拋售地產(chǎn)境外美元債回籠資金，從而會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)公司償債能力與資金鏈的擔(dān)憂。帶來(lái)的結(jié)果是一二月份一度打開(kāi)的美元債窗口正在關(guān)閉。

除了上述原因之外，黃立沖認(rèn)為，由于受疫情影響，導(dǎo)致整個(gè)資本市場(chǎng)的運(yùn)作時(shí)間比以前慢了一半。很多債券發(fā)行沒(méi)有辦法如期進(jìn)行。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林也認(rèn)為，當(dāng)前美元債的現(xiàn)狀，主要?dú)w結(jié)于受疫情影響，國(guó)際投行、國(guó)內(nèi)投行無(wú)法正常上班。而且在疫情沒(méi)有得到有效控制情況下，投資人對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不確定性均在影響著新債發(fā)行。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)較低的融資利率環(huán)境相比中資企業(yè)發(fā)高收益的美元債，很多房企發(fā)新債的動(dòng)力不強(qiáng)。在中美利差下，也是促進(jìn)房企回流國(guó)內(nèi)發(fā)行債券的原因。

不過(guò)，在部分證券機(jī)構(gòu)分析人士看來(lái)，4月地產(chǎn)美元債的發(fā)行量大幅壓縮，是因?yàn)榘l(fā)行節(jié)奏前置。2019年7月國(guó)家發(fā)改委要求房企外債只能用于置換未來(lái)一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期境外債務(wù)，而2020年一季度房企已發(fā)行大量美元債，后續(xù)地產(chǎn)美元債再融資的壓力不大。