當(dāng)前經(jīng)濟(jì)三期疊加，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、不良率攀升，如何看待未來(lái)一兩年不良率趨勢(shì)？未來(lái)的不良風(fēng)險(xiǎn)主要集中于哪些行業(yè)和領(lǐng)域？

張承惠：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行，我國(guó)商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化的壓力。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，到今年6月，商業(yè)銀行不良率已經(jīng)連續(xù)15個(gè)季度反彈，由0.94%上升至1.75%，關(guān)注類(lèi)貸款也連續(xù)攀升至4.03%。兩者相加，銀行的風(fēng)險(xiǎn)貸款占比達(dá)到5.8%，風(fēng)險(xiǎn)貸款額為4.76萬(wàn)億元。

目前市場(chǎng)上對(duì)銀行業(yè)不良率的估算分歧很大。我認(rèn)為，“不良+關(guān)注類(lèi)貸款”應(yīng)是近期比較可靠的潛在不良資產(chǎn)狀況指標(biāo)。另外，除了銀行信貸以外，還需要考慮其他不良資產(chǎn)情況，包括影子銀行（如信托貸款、委托貸款等）的不良資產(chǎn)、應(yīng)收賬款以及配置于企業(yè)債券領(lǐng)域的資產(chǎn)狀況。無(wú)論用什么方法估算銀行的不良率水平，近年來(lái)不良率攀升是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且銀行的不良資產(chǎn)狀況尚未全面暴露。

從不良資產(chǎn)集中的情況來(lái)看，除了一些產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)以外，不良資產(chǎn)將更多地表現(xiàn)出區(qū)域性和特殊客戶積聚性特征。在轉(zhuǎn)型緩慢的老工業(yè)區(qū)（如東北三省）和過(guò)去幾年依靠能源資源快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、在經(jīng)濟(jì)下行期遭遇較大困難的地區(qū)，都可能出現(xiàn)集中的信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露。近幾年在監(jiān)管部門(mén)的督促下，各銀行都加大了支持小微企業(yè)的力度。根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)，2016年6月末，人民幣小微企業(yè)貸款余額19.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.5%，增速比上季末高1個(gè)百分點(diǎn)，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高4.6個(gè)和8.2個(gè)百分點(diǎn)。小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的30.7%，比去年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年小微企業(yè)貸款新增1.48萬(wàn)億元，同比多增4954億元，增量占同期企業(yè)新增款的36.3%，比去年同期水平高11個(gè)百分點(diǎn)。受到經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，小微企業(yè)所特有的相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)特征開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。從部分上市銀行披露數(shù)據(jù)看，小微企業(yè)不良率已明顯高于其他貸款平均水平。

未來(lái)一兩年銀行不良資產(chǎn)的態(tài)勢(shì)可以分為存量和增量?jī)蓚�(gè)部分考慮。從存量上看，由于風(fēng)險(xiǎn)尚未充分暴露，特別是經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)小微企業(yè)的影響仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)，淘汰落后產(chǎn)能的過(guò)程尚未結(jié)束，加之一些傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)面臨進(jìn)一步整合，未來(lái)一兩年可能出現(xiàn)“捂不住”的情況，帶來(lái)不良率繼續(xù)攀升；從增量上看，由于近年來(lái)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)大大增強(qiáng)，約束機(jī)制進(jìn)一步完善，新增不良資產(chǎn)的增速得到了有效控制。

周禮耀：從目前看，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)艱巨，短期內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)復(fù)蘇的難度較大，因此金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中實(shí)際蘊(yùn)含的不良資產(chǎn)總額在今后一段時(shí)期內(nèi)仍將維持上升態(tài)勢(shì)。

具體而言，一是小微企業(yè)仍將是信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)。小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)波動(dòng)大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。同時(shí)，小微企業(yè)之間往往通過(guò)聯(lián)保互保形成復(fù)雜的擔(dān)保鏈圈，在風(fēng)險(xiǎn)隔斷機(jī)制缺失的情況下極易造成連鎖反應(yīng)，對(duì)單個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)形成放大效應(yīng)，進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)管理難度。二是大型企業(yè)集團(tuán)潛在風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。“去產(chǎn)能”工作將推動(dòng)大型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，將導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加。鋼鐵和煤炭行業(yè)已分別提出削減1.5億和5億噸產(chǎn)能的目標(biāo)，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)過(guò)程中金融企業(yè)債權(quán)出現(xiàn)損失或不可避免。三是部分房地產(chǎn)貸款可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信用狀況分化趨勢(shì)將更明顯，三、四線城市前期開(kāi)發(fā)量巨大，量?jī)r(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，去庫(kù)存壓力較大，集中在這些區(qū)域的中小開(kāi)發(fā)商將不可避免地面臨資金回籠困難的局面。同時(shí)，近期20個(gè)城市集中調(diào)控樓市，可能造成“有價(jià)無(wú)市”形成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并造成銀行新一輪不良貸款的出現(xiàn)。四是存量關(guān)注和逾期貸款將推動(dòng)不良持續(xù)增長(zhǎng)。截至今年二季度末，關(guān)注類(lèi)貸款占比已經(jīng)創(chuàng)近年來(lái)新高。如果未來(lái)關(guān)注和逾期貸款增速持續(xù)高于不良貸款增速，則銀行的不良貸款也將繼續(xù)維持上升趨勢(shì)。

中國(guó)證券報(bào)：今年上半年，部分區(qū)域的不良率已經(jīng)超過(guò)3%，是否會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)？未來(lái)相關(guān)部門(mén)應(yīng)如何著力避免引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

張承惠：我認(rèn)為，近一、兩年中國(guó)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性很低。主要原因是我國(guó)金融體系在經(jīng)過(guò)多年股份制改造和發(fā)展后，已經(jīng)具備了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，金融調(diào)控部門(mén)也具備了較強(qiáng)的管理風(fēng)險(xiǎn)能力。只要不出現(xiàn)超預(yù)期的資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，銀行仍有較強(qiáng)的能力抵御資產(chǎn)組合的潛在風(fēng)險(xiǎn)。2016年6月末，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)8991億元，各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金25291億元，核心一級(jí)資本凈額111610億元，凈資產(chǎn)或所有者權(quán)益120823億元。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所的測(cè)算，在極端情況下，當(dāng)不良率提高至9.09%時(shí)，核心一級(jí)資本充足率尚能保持6.81%的最低標(biāo)準(zhǔn)。更何況 中國(guó)銀行 業(yè)還有很強(qiáng)的修復(fù)能力，近兩年化解不良資產(chǎn)的力度也在不斷加大。

在避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，政府部門(mén)還有很大的作用空間。一是建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，摸清不良資產(chǎn)底數(shù)，加快不良資產(chǎn)核銷(xiāo)速度。目前，銀行核銷(xiāo)不良資產(chǎn)方面還存在一些政策限制。例如，在現(xiàn)行核銷(xiāo)的稅前抵扣政策上存在不同政府部門(mén)規(guī)則沖突的問(wèn)題，加大了銀行核銷(xiāo)不良資產(chǎn)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)；再如核銷(xiāo)貸款的認(rèn)定過(guò)嚴(yán)、周期偏長(zhǎng)等。為此，需要有關(guān)政府部門(mén)加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)，在一定時(shí)期內(nèi)簡(jiǎn)化核銷(xiāo)審批手續(xù)，加大稅收政策的支持力度。二是調(diào)整不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，解除對(duì)社會(huì)資本批量處置不良資產(chǎn)，以及非四大資產(chǎn)管理公司只能自行處置不得轉(zhuǎn)讓的約束，鼓勵(lì)銀行和社會(huì)資本加快推進(jìn)處置不良資產(chǎn)。三是加快推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化，利用市場(chǎng)機(jī)制化解現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。目前不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中的突出問(wèn)題，主要是配套法律制度不夠健全。在現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管的架構(gòu)下，資產(chǎn)證券化過(guò)程中的監(jiān)管協(xié)調(diào)也不夠順暢。為此，迫切需要加快相關(guān)法律體系和監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，對(duì)這一新興市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和保護(hù)。同時(shí)，應(yīng)在確保風(fēng)險(xiǎn)總體可控的條件下，進(jìn)一步降低不良資產(chǎn)證券化參與主體的準(zhǔn)入門(mén)檻，推動(dòng)市場(chǎng)參與主體的多元化。四是在化解風(fēng)險(xiǎn)的特殊時(shí)期，國(guó)有資產(chǎn)所有人應(yīng)降低對(duì)國(guó)有控股商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)要求，給銀行留出“休養(yǎng)生息”的空間。監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)提高對(duì)不良資產(chǎn)的容忍度，避免出現(xiàn)因擔(dān)心責(zé)任追究而掩蓋不良資產(chǎn)、延遲不良資產(chǎn)處置的傾向。五是鼓勵(lì)創(chuàng)新，積極探索通過(guò)債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種市場(chǎng)化方式消化和盤(pán)活存量不良資產(chǎn)。

周禮耀：我國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)整體可控。首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長(zhǎng)，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露仍然是局部性的問(wèn)題。金融行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量狀況與我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)的宏觀環(huán)境相匹配，整體穩(wěn)定可控。其次，金融體系的資本和撥備充足。截至二季度末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率175.96%，貸款撥備率3.07%，目前商業(yè)銀行的撥備水平足以覆蓋貸款組合的潛在損失。其三，我國(guó)銀行業(yè)整體不良率與國(guó)外大銀行相比不高。在國(guó)際范圍內(nèi)比較，總資產(chǎn)排名全球前20強(qiáng)銀行的平均不良貸款率在3.5%左右。其四，隨著處置和化解不良貸款的手段和方式越來(lái)越多元化，尤其是以投行方式推動(dòng)企業(yè)兼并、收購(gòu)和重組，持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)管理，不僅可以幫助企業(yè)走出困境，有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且有效地化解了金融風(fēng)險(xiǎn)。其五，國(guó)內(nèi)有活躍的不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)。在四家中央金融資產(chǎn)管理公司的基礎(chǔ)上，全國(guó)試點(diǎn)設(shè)立了近30家地方金融資產(chǎn)管理公司，提高了不良貸款交易效率和市場(chǎng)化定價(jià)水平。而且，重啟不良貸款資產(chǎn)證券化，也實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效分散和轉(zhuǎn)移，降低銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其六，2015年5月1日我國(guó)存款保險(xiǎn)制度實(shí)施，通過(guò)這種金融穩(wěn)定長(zhǎng)效機(jī)制的建立，能夠有效隔離不良資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間的傳染，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。