今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開在即，明年經(jīng)濟(jì)工作的重點在何處？

近日，針對明年經(jīng)濟(jì)形勢及工作重點等話題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤。

“隨著新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，明年房地產(chǎn)投資和建設(shè)會有一些溫和的向下調(diào)整，房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力度減弱。明年經(jīng)濟(jì)增速可能在今年基礎(chǔ)上繼續(xù)放緩。”汪濤說。

連續(xù)三個季度實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)6.7%的增速后，10月28日的政治局會議曾提及“抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”。在汪濤看來，當(dāng)前穩(wěn)增長壓力緩解之際，中央更強(qiáng)調(diào)抑制泡沫和防范風(fēng)險，對于突出風(fēng)險點會加強(qiáng)監(jiān)控力度，但這不會使貨幣政策大幅轉(zhuǎn)向，而財政政策會進(jìn)一步發(fā)力以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

樓市調(diào)整會降低經(jīng)濟(jì)增速嗎？

NBD：中國經(jīng)濟(jì)多項指標(biāo)都在企穩(wěn)向上，經(jīng)濟(jì)回暖跡象明顯，您如何看待今年的經(jīng)濟(jì)形勢，對明年有何預(yù)期？

汪濤：今年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，下半年回升尤其明顯，全年實現(xiàn)6.7%的經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該沒有問題。實現(xiàn)這一增速有相當(dāng)程度是因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和財政政策發(fā)力。中國經(jīng)濟(jì)的潛在增速是在逐漸下調(diào)的，我預(yù)計2017、2018年經(jīng)濟(jì)增速會比今年的6.7%略有下滑，但即便下滑至6%也沒有太大風(fēng)險。

明年房地產(chǎn)投資和建設(shè)會有一些溫和的向下調(diào)整，房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力度將減弱�；�礎(chǔ)設(shè)施今年發(fā)力很猛，估計明年還會繼續(xù)，但可供投資的公共項目日漸有限，同時考慮到房地產(chǎn)的支撐因素減弱，估計明年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會略有減速。另外，政府強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險和結(jié)構(gòu)性改革，在經(jīng)濟(jì)潛在增速下降的時候，政府也會適度允許經(jīng)濟(jì)增速回落。

NBD：您談到明年房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)增長形成拖累，請具體談一下這個情況。

汪濤：今年商品房銷售強(qiáng)勁，而新開工和建設(shè)活動好轉(zhuǎn)相對滯后，因此各線城市庫存均明顯下降，支撐房價上漲。不過，今年強(qiáng)勁的房地產(chǎn)銷售透支了部分未來需求，同時房地產(chǎn)調(diào)控措施不斷出臺，這意味著未來房地產(chǎn)活動很可能走弱，銷售也會有明顯回落。

今年1~10月，商品房銷售面積同比增長26.8%，我估計明年銷售面積會是零增長。另外，房地產(chǎn)建設(shè)和投資滯后于銷售反彈、增速也較為溫和，短期內(nèi)其增長勢頭或可再持續(xù)一段時間，我估計明年房地產(chǎn)新開工增速會在0~2%或2%~ 3%的范圍。房地產(chǎn)建設(shè)量回調(diào)不僅會拖累房地產(chǎn)投資，建材、工程機(jī)械、交通運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)品需求也會遭受沖擊，進(jìn)而拖累工業(yè)和采礦業(yè)的生產(chǎn)和投資。

NBD：10月下旬的中央政治局會議再次提出“注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險”，如何評價當(dāng)前的泡沫程度，風(fēng)險點有哪些？

汪濤：中央政治局會議對貨幣政策的定調(diào)是在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。我認(rèn)為這主要就是針對前幾個月房地產(chǎn)價格的大幅上漲。

風(fēng)險點一方面體現(xiàn)在居民購房的杠桿率在提升。一些房地產(chǎn)企業(yè)拿地積極，土地價格上漲迅速，給房地產(chǎn)市場一個非常強(qiáng)的高價拉升信號。價格攀升給居民購房造成恐慌心理，在此過程中會加劇對杠桿的依賴。除了正規(guī)的銀行貸款之外，房產(chǎn)中介及其他影子銀行信貸也積極為購房者提供信貸。雖然監(jiān)管層禁止房地產(chǎn)開發(fā)商使用銀行貸款繳納土地出讓金，但據(jù)報道，開發(fā)商利用影子銀行信貸、發(fā)債來支付土地出讓金的情況可能較為普遍，因此需要有針對性的調(diào)控適時出手。

另一方面，雖然最近增長企穩(wěn)，但更令投資者擔(dān)憂的是杠桿率擴(kuò)張的速度及其日漸減弱的效力。近年來流向房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩的工業(yè)企業(yè)等非生產(chǎn)性部門的債務(wù)規(guī)模越來越大，導(dǎo)致投資回報率下降。效率低下的國企和“僵尸”企業(yè)占用金融資源的比例也偏大。